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恒安国际(HK1044):香港资本市场的超级大牛股

2015-05-22 08:36:12 来源:卢康成口述,陈涛整理

引言

近来,中港两地股市持续火爆,股票成为人们热议的话题,人们不时在谈论着一些增长了几倍、十几倍的牛股。聊起这些,恒安国际董事、


        近来,中港两地股市持续火爆,股票成为人们热议的话题,人们不时在谈论着一些增长了几倍、十几倍的牛股。聊起这些,恒安国际董事、董事会秘书、财务总监卢康成先生一脸严肃地说,在香港股市上,我们恒安国际就是一只牛股,而且是一只超级大牛股。


        我是2004年从普华永道会计师事务所(PWC)进入到恒安。当时,香港经济刚刚经历了2002年互联网泡沫破裂和2003年非典(SARS)的冲击,香港恒生指数最低时只有14000点,股市正处于从谷低慢慢回升的阶段。而恒安呢,引入美国THOMAS集团,正大刀阔斧地推行第一次管理变革,恒安纸业刚刚并入恒安国际,七度空间卫生巾处于起跑阶段,恒安的业绩还没有真正释放,股价在4.5港元左右,也处于低价回升的时期。
 
        那个时候,香港资本市场上投资者、特别是机构投资者,更多的还是关注大央企和一些老牌港股。所以一直到2004年底,为恒安发出分析报告的投资机构和证券公司,只有几家,恒安股票每天的成交额也很低,只有区区两三百万港币,恒安可以说是“深藏闺中人未识”。
 
         随着公司各项业务的发展,以及公司管理变革成果的逐步释放,恒安自03年开始,销售额象翻跟头似的,连年大幅增长。03年还是十几亿港元,05年就飙到30亿,06年超过40亿,08年达到80亿,09年破百亿,13年超过200亿。我们知道,08年发生了国际金融危机,所有的行业、所有的企业遭遇所谓的“寒冬”,然而恒安这一年的销售额却硬生生地增长了40%!这一年,恒安在逆势中发力,成功推进发展史上最大的规模扩张,投资引进世界先进生产设备,同步提升晋江、常德、潍坊三大造纸基地的产能。——08年被许总称为“史上最好的恒安”!

       
       大家都在热烈地谈论牛股,什么是牛股呢?牛股,就是那种尽管股价有波动,但是能够经得起熊市的考验,在穿越熊市之后依然亮丽坚挺的股票。——恒安国际98年12月8日上市当天股价是2.8港元,市值28亿,十七年过去到今年,股价最高时冲到107港元,最高峰时市值1300多亿,股价和市值都增长了30多倍!可以说是快速消费股版块中的翘楚!
 
        在股市上有个比喻,说股价就是一只狗,而那个溜狗的人呢,就是业绩。狗有时会走得慢点,有时候会快点,但始终离不开溜狗人手中的那根绳子。也就是说,你的股价是围着你的业绩在转。恒安正是如此,持续高速增长的业绩,是股价持续坚挺的支撑。
 
        恒安自98年在香港上市以来,一直专注于主业,在生活用纸行业里精耕细作,没有象一些企业只要是赚钱的热闹都往上凑,这体现了恒安扎实务实的一面。同时呢,在资本市场上,我们严格遵守上市规则,规范信息披露,增加公司的透明度,与投资者保持广泛和深入的沟通,善待股东和投资者,为他们带来最好的回报。上市十七年,恒安利润分红比例一直保持60-90%的高水平,累计分红达151亿港币。——你做的让投资者放心,投资者呢,自然就对你有信心!
 
        这些年,公司花了大量的时间和精力,接待各路投资者,耐心回答他们所关心的关于公司业绩、发展和战略方面的问题。许总和深总他们,也把融洽投资者关系作为公司的战略性工作。
 
        就我本人来讲,一年两次的业绩公告以后,新加坡的路演是必定要去的,此外,也会选择东京、台北、上海或北京其中一个城市,因为很多大型投行和基金公司的亚州总部,设在这些城市。在这些地方,我一年要参加十多次的各种投资会议,并拜访一些投资机构,跟他们沟通交流,让他们认识恒安、了解恒安。这样算下来,每年我跟各类投资机构的见面会、电话会超过500人次。
 
        一些大的、重要的投行或基金,光跟我见面是不够的,还需要引荐给许总、深总他们。很多投行或基金的分析员,都对许总很感兴趣,说他精明、幽默、反应敏捷,在会议和路演时,许总他都是明星和焦点人物。
 
        所以近几年,为恒安出分析报告的投资机构和证券公司已超过40家,并且绝大多数投资者给出的报告,都是“买入”或“增持”这样的正面评级。每日成交额经常超过1亿港币,越来越多的投资者在关注恒安、投资恒安。象贝莱德、富达、资本集团、景顺等这些著名的世界级的基金,甚至中国政府主权基金,象中投、中国华安等,都是我们比较大的机构投资者。
 
        2011年6月7日,恒安入编恒生指数成分股,也就是所谓的香港蓝筹股,恒安是福建第一家,也是唯一一家,这是恒安具有里程碑意义的一件大事,也是很了不起、很值得我们骄傲的事情。香港联合所大约有2000只股票,但蓝筹股就这么50个。可以想象,比我们大的公司、股票比我们值钱的公司,是有很多很多的。传统意义上,蓝筹股通常是些老牌上市公司,象李嘉诚的长江实业、李兆基的恒基兆业,以及象工商银行、中国石油这样的中字头大型央企。而内地民营背景的蓝筹股,以前是很罕见的。
 
        但是恒安亮丽的业绩表现,以及活跃的成交额,使她在香港股市消费版块让人刮目相看,受到追捧。进蓝筹股,意味着众多的投资者投给恒安信任票!坦率地说,一些投资机构买内地民营企业的股票是很谨慎的,从这个角度,也更说明了恒安对于内地民营企业是具有标杆意义的。—2011年6月7日,恒安进蓝筹,对我个人的职业生涯来讲,也必须是一个值得铭记的日子!
 
        恒安国际良好的口碑和声誉,赢得了资本市场的信任和认可。反过来,资本市场同样助推了恒安业务的发展。这些年来,恒安在香港资本市场,先后发两次可换股债券、一次增发新股,为公司筹资约87亿港元——恒安以最低的成本,甚至不用付利息,便为公司的发展争取到了充裕的资金。
 
         2006年4月20日,恒安当日股价13.15港元,与德意志银行和瑞士银行合作,成功发行可换股债券,集资15亿港元。换股价为19.13港元,换股溢价约为45.5%,创下当时全香港最高的换股溢价纪录。
 
         2007年10月,恒安当时股价大约是32.0港元,以30.47港元的折让价格,发行6000万新股,大约集资18亿港币。
 
        2013年6月,当时股价大约是88.95港元,与德意志银行、摩根大通、瑞银、汇丰银行和野村证券合作,再次成功发行可换股债券,换股价为120.08港元,集资54.34亿元港元。这是近几年间全亚洲最大的可换股债券的案例。
 
         两次发行可换股债券,都非常成功,非常顺利,也都是创纪录的。恒安开出的发债条款对恒安而言是非常好的。在当天收市之后,由投资银行去找投资者。老板们就这样坐在电话机旁边候着,等投行的消息,在短短一两小时之内,被不同的投资机构一抢而空,十几亿、几十亿的债券就这样发出去啦。
 
        资本市场就是这样,你的业绩越好,投资人就越愿意拿钱投资你;有了更多投资人的支持,公司的业务也就发展得更快更好,当然对投资者的回报也就更多。资本市场与公司业务是一种相互促进、良性循环的关系。如果没有长期的业绩支撑和信用积累,象恒安这样大宗的发债业务,并且发债条款对发债方那么好,是不可能在一两个小时敲定的。这说明投资者看好恒安,愿意投资恒安,对恒安有信心!
 
        在资本市场的良好声誉,也是企业的品牌和形象的一部分。恒安国际在2012-2014年,都是福布斯亚洲中小企业50强公司,2014年获得福布斯全球100家最具创新力公司,2014年和2015年均进入福布斯全球2000强公司排行榜。这些福布斯的全球性奖项,是对恒安在资本市场的权威认可!
 
        而我本人呢,也很荣幸能有恒安国际这个非常好的平台,能在资本市场上发挥自己的专业。2011年我被《机构投资者杂志》,评为“消费行业中负责投资者关系工作—买方最佳首席财务官第2位和卖方最佳首席财官第2位”;2013年是买方最佳首席财务官第1位和卖方最佳首席财务官第2位。
 
        最近一个时期,股市很火,身边不断有朋友问我买什么什么股票能赚钱。我就跟他们说,不管是牛市还是熊市,你要找象恒安这样务实的、持续稳健增长,善待投资者的公司,买他的股票“捂”起来,这就是您赚钱的机会!这并不是忽悠,事实上持有恒安国际股票的,无论是机构投资者,还是散户,都成了赢家——因为恒安本身就是一个奇迹!

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